|
Даты купонных выплат и ставки:
-
Виды
-
Кому подходят
-
Фактор стимулирующей денежно-кредитной политики
-
Вероятность разгона инфляции
-
Предпосылка возврата к нейтральной ДКП
-
Перспективные ОФЗ
-
Как купить
Бонды могут иметь фиксированный либо изменяющийся во времени купон. Бумаги с постоянным купоном отличаются заранее определённой ставкой, сохраняющейся в течение всего периода обращения. В 2021 году такие бонды особенно актуальны — поскольку ЦБ РФ неоднократно указывал на скорое возобновление процесса снижения рыночных ставок. ОФЗ с переменным купоном на протяжении обращения меняют свою доходность — подобные бумаги не требуют изучения экономических процессов и прогнозирования динамики ставок, поэтому востребованы среди физлиц. Показатели доходности зависят от индекса RUONIA, коррелирующего с ключевой ставкой ЦБ РФ. Бумаги с индексируемым купоном могут подразумевать индексацию купона в зависимости от размера инфляции или цены нефти. Бескупонными называются бумаги, не предполагающие выплату процентов, — новых бондов этого типа в настоящее время выпускается довольно мало.
В зависимости от периода погашения гособлигации бывают:
- краткосрочные — до года;
- среднесрочные — от одного года до пяти лет;
- долгосрочные — от пяти до тридцати лет.
В России гособлигации со сроком погашения более тридцати лет пока не выпускаются. В любом бонде указывается два буквенно-цифровых обозначения, которые содержат всю необходимую информацию, — ISIN и номер государственной регистрации.
Совет: Если вы не хотите пытаться прогнозировать изменение ключевой ставки, оптимальным решением может стать выбор коротких бондов — их цена меняется не так радикально, как у длинных выпусков.
Как инвестировать в ОФЗ, чтобы заработать больше
Участниками рынка ОФЗ могут являться банки и иностранные инвесторы, взаимодействующие с Минфином напрямую либо через брокерские компании. Средний объём сделки на вторичном рынке составляет 100-150 миллионов рублей, поэтому возможность участия широкого круга частных инвесторов практически исключена.
ОФЗ с индексируемым купоном позволяют застраховаться от инфляционных рисков, и поэтому используются широким кругом лиц (от частных до профессиональных инвесторов). Такие долговые бумаги выбирают участники рынка с любым объёмом капитала — ОФЗ с индексируемым купоном подходят для пенсионных фондов и частных долгосрочных сбережений. При выборе бондов следует учитывать предпосылки, формирующие текущую доходность.
Совет: По мнению директора Ассоциации развития финансовой грамотности, Вениамина Каганова, ОФЗ отлично подходят для долгосрочных вложений, а для создания финансовой подушки лучше выбрать депозит. При этом гособлигации со сроком обращения 2-3 года могут стать удачным выбором для начинающих инвесторов — такие ОФЗ позволят получить первый опыт и разобраться в механизмах работы рынка.
Из-за вызванного пандемией провала в экономике в июле 2020 года ЦБ РФ снизил ставку до рекордного значения (4,25%). Как следствие, снижение ставок и льготная ипотека привели к буму кредитования. В конце 2020 года средневзвешенные ипотечные ставки закрепились на уровне 7,3%, и постепенное изменение ставок происходит до сих пор. Однако многие россияне, наряду с доступностью ставок, успели заметить увеличение цены квадратного метра.
Денежно-кредитная политика (ДКП) представляет собой комплекс мер, применяемых ЦБ для контроля над денежной массой, инфляцией, экономическим ростом и другими факторами. В опубликованном 20 февраля этого года докладе о ДКП ЦБ РФ предупредил россиян о росте инфляции, при этом отметив, что по итогам текущего года инфляция прогнозируется в диапазоне 3,7-4,2%.
За последние полтора года в России было выдано 25% всех ипотечных кредитов. На сегодняшний день средний размер ипотечного кредита молниеносно растёт и, возможно, совсем скоро преодолеет отметку в 3 млн рублей. В условиях повышения стоимости новые кредиты берутся на большую сумму, чем предыдущие. Таким образом, стимулирующая ДКП по ипотечному страхованию вынуждает размышлять о предпосылках для возможного ипотечного кризиса в течение ближайших пяти лет.
По мере увеличения спроса на тот или иной выпуск бондов его стоимость начинает расти, а доходность — уменьшаться. В условиях снижения ставок спрос растёт на все долговые бумаги, при этом инвесторы предпочитают в первую очередь приобретать бонды крупных организаций с высокими кредитными рейтингами.
В уже упомянутом февральском докладе ЦБ было отмечено, что восстановление и возвращение российской экономики на уровень начала 2020 года может осуществиться уже в конце этого года. Однако в июне инфляция достигла отметки 6,5% — последний раз подобный уровень наблюдался в августе 2016 года. Высокие инфляционные ожидания заставили часть населения России потратить свои сбережения на покупку квартир, автомобилей и товаров длительного пользования. При этом нельзя не отметить, что увлечение физлиц кредитами на сегодняшний день фактически является потреблением будущих доходов.
Ставка, повышенная в июне 2021 года до 5,5%, свидетельствует о том, что ЦБ обеспокоен инфляцией. Этот тезис подтверждает и июньский доклад Э. С. Набиуллиной, в котором Председатель Банка России отметила, что ставка может быть увеличена ещё на 0,25-1%. Таким образом, во втором полугодии 2021 российская экономика находится на этапе повышения ставок — и в результате доходность облигаций и депозитов может начать ежемесячно расти. Текущие краткосрочные и среднесрочные ОФЗ обеспечивают доходность в диапазоне 6‑7%, хотя совсем недавно она была намного ниже.
По состоянию на июль 2021 года перспективными можно назвать такие ОФЗ, как 25083 (доходность к погашению — 6,20%), 26209 (доходность к погашению — 6,40%), 26220 (доходность к погашению — 6,50%), 26211 (доходность к погашению — 6,70%), 26215 (доходность к погашению — 6,80%) и 25084 (доходность к погашению — 6,80%). Погашение этих ценных бумаг будет осуществлено не позднее 31.12.2023.
Список доходных бондов застройщиков текущего года:
-
Облигации ГК «ПИК» серии 001Р-04 — данная группа компаний характеризуется рейтингом «ruA+» от агентства «Эксперт РА» и предлагает бонды, имеющие срок обращения 2 года и доходность к погашению 8,46% годовых.
-
Облигации «Брусника» 001P-01 — погашение корпоративных бумаг от этого регионального застройщика жилья произойдёт в марте 2023 года (доходность этих ОФЗ составляет 9,75% годовых).
.
-
Облигации «Джи-Групп» 1Р1 — этот застройщик с сильными позициями на рынке жилой недвижимости Татарстана предлагает ОФЗ с погашением в июне 2023 года и доходностью 9,8% годовых.
-
Облигации «ЭнергоТехСервис» 001Р-02 — они имеют доходность примерно 8,7% годовых к погашению в июне 2023 года (выпуск предполагает плавную амортизацию с сентября нынешнего года).
-
Облигации «Европлан» 001P-02 — бонды этой лизинговой компании с высокими кредитными рейтингами («А+» по локальной рейтинговой шкале АКРА и «BB» по международной рейтинговой шкале от Fitch) торгуются с доходностью приблизительно 8,30% годовых с погашением в мае 2024 года.
Совет: При инвестировании важно помнить о налогах. Например, неопытным инвесторам может показаться, что приобретение гособлигаций обеспечит большую доходность, чем депозит (5,5%). Однако при сумме вложений до 1 млн рублей с депозита вам не нужно будет платить подоходный налог, тогда как с купонного дохода по бондам налог потребуется заплатить — и в результате доходность гособлигаций будет примерно равна доходности депозита. При сумме инвестиций более 1 млн рублей эксперты рекомендуют выбирать гособлигации.
Используя облигации федерального займа, государство привлекает средства в долг у физических и юридических лиц. Эмитентом таких бондов от лица государства выступает Минфин РФ. Частные инвесторы могут купить и продать облигации федерального займа на вторичном рынке. Крупные игроки, помимо этого, могут также участвовать в первичных аукционах размещения, приобретая большие лоты облигаций.
На российском рынке для физических лиц не представлено инструментов надежнее, чем государственные бонды федерального займа. В 2018 году, на фоне выхода нерезидентов из ОФЗ, активное распространение стали получать специальные виды облигаций федерального займа, ориентированные конкретно на физических лиц. Но об этом немного позже.
Первоочередная задача выпуска бондов федерального займа – это сохранение баланса и покрытие дефицита бюджета. Кроме этого, целью может быть гашение долга перед другими государствами. Развитие инфраструктуры также входит в список целевых назначений при эмиссии бумаг федерального займа. В последние годы, например, большое количество привлеченных от физических лиц средств пошло на масштабные инфраструктурные проекты.
Облигации федеральных займов выпускаются с различными сроками обращения. В 2018 году превалирующее число выпущенных инструментов, ориентированных на физических лиц, имеют срок обращения 3 года. На московской бирже можно найти выпуски как с меньшим, так и с большим периодом обращения. Часто бонды федерального займа подразделяют на кратко- , средне- и долгосрочные.
Облигации федерального займа бывают нескольких видов:
- Облигации с амортизацией долга (АД). Их отличительная особенность – постепенное погашение номинальной части облигации. Однако эти бонды постепенно уходят из обращения, и их популярность среди инвесторов угасает.
- Бумаги федерального займа с постоянным доходом (ПД). Это самый распространенный вид финансовых инструментов государственного долга.
- Бонды с переменными купонными выплатами (ПК).
- Гособлигации федерального займа с индексацией номинала (ИН).
- Народные облигации (ОФЗ-Н). Выпуск этих госбондов ориентирован на физических лиц.
Теперь о некоторых из них подробнее.
Как я уже сказал, облигации федерального займа могут иметь фиксированный или изменяющийся во времени купон. Госбонды с постоянным купоном имеют заранее определенную ставку, которая сохраняется на протяжении всего периода обращения инструмента. Такие облигации крайне актуальны сейчас, так как ЦБ РФ уже неоднократно говорил о скором возобновлении процесса снижения рыночных ставок.
Бумаги федерального займа с переменным купоном в течение срока своего обращения неоднократно меняют свою доходность. Ее показатели привязаны к индексу RUONIA (Ruble Overnight Index Average), а он, в свою очередь, сильно коррелирует с ключевой ставкой Центробанка РФ. Такой тип облигаций хорошо подходит физическим лицам, так как не надо углубляться в экономические процессы и прогнозировать динамику ставок.
Есть еще такой вид бумаг федерльного займа, как бескупонные облигации. Но частные инвесторы и физические лица такими инструментами практически не владеют, да и новых бондов такого типа сегодня выпускается немного.
Какие ОФЗ лучше покупать в 2021 году
Номинальная стоимость облигации федерального займа может амортизироваться или индексироваться. В первом случае инвестору возвращается часть от номинала вместе с регулярными выплатами. В варианте с индексацией номинальная составляющая бонда привязана к показателям инфляции. Если Минфин в 2018 году выпустил ОФЗ-ИН с номиналом в 1000 руб., а инфляция за отчетный год (2018) зафиксирована в районе 5 %, то в 2019 году ее номинал составит уже 1050 руб.
Конкретные виды инструментов федерального займа имеют свои плюсы и недостатки. Скажу об общих положительных моментах. Если сравнить ставки ОФЗ и депозитов году, то станет понятно, что доходность первых выше. Помимо этого, уровень надежности бондов выше.
Облигации можно купить и продать на вторичном рынке без потери доходности за период. Оговорюсь, что этот пункт не относится к народным ОФЗ, которые активно предлагались к покупке физическим лицам через государственные банки.
Минусов у госбондов немного, хотя отмечу, что они сильно недотягивают по доходности до корпоративных бондов.
ПИФ – наиболее простой и безопасный метод. Дает возможность приобрести пай в компании, которая профессионально занимается инвестированием в множество корпоративных и государственных облигаций. Благодаря такой диверсификации финансового портфеля клиент сможет при небольшом капиталовложении свести риски к минимуму. Все заботы возьмет на себя управляющий.
ИИС – личный счет клиента, на котором хранятся активы. Открывает частным лицам доступ на фондовый рынок. Для владельцев ИИС государство предоставляет льготы, в числе которых возврат 13% налогов в случае, когда на счету инвестора в течение 3-х лет лежит до 400 000 рублей. Чтобы получить вычет, достаточно предоставить декларацию в налоговую службу.
Подразумевает открытие счета через посредника – специальную брокерскую компанию. Для удобства и оперативного доступа к торговым операциям пользователю предоставляется программное обеспечение на ПК. Таким образом инвестор получает доступ к бирже через брокера, который обрабатывает его запросы и выполняет распоряжения, но самостоятельно не имеет права управлять ценными бумагами клиента.
ОФЗ для физических лиц в 2021 году: доходность + мнения экспертов
Всегда важно учитывать ставку НДФЛ для расчета реальной прибыли от покупки ценных бумаг. Согласно п.11 и 12 ст.226.1 НК РФ, а также ст.9 Закона РФ N2116-1 и п. 6.2 Инструкции N37, доход с разницы между покупкой и продажей для резидентов РФ облагается налогом в 15%. Для нерезидентов – 30% (п.3 ст.224 НК РФ). П. 25 ст.217 НК РФ освобождает от уплаты НДФЛ только доход с муниципальных бумаг и купонов ОФЗ. Он не распространяется на прибыль с разницы между ценой покупки-продажи (или погашения). Владеющие ОФЗ больше 3-х лет имеют право получить инвестиционный налоговый вычет. Напомним, что при покупке облигаций через открытый ИИС, инвестор также может получить налоговый вычет.
Допустим, гражданин приобрел на бирже 20 облигаций, номинальной стоимостью 1000 рублей каждая. Поскольку в день покупки цена упала до 900 р. за штуку, он вложил всего 18 000 руб. Спустя 3 года, в момент погашения, он получит за них полную номинальную стоимость – 20 000 рублей.
Выходит, что выгодно покупать ценные бумаги, когда цена ниже номинальной, а затем хранить их до установленного срока (до даты выкупа). Дополнительно инвестор получит купонный доход. Особенно привлекательными будут среднесрочные и долгосрочные инвестиции.
Эмитент − это тот, кто берет деньги в займы, это может быть организация, государство. Когда речь идет об облигациях федерального займа эмитентом выступает Министерство финансов РФ. Гарант по выплате всех процентов и приобретению облигаций после завершения даты выступает государство РФ. Из-за 90-х годов такой термин как ОФЗ является скептическим инструментом для большинства жителей РФ,
Несмотря на это, в случае если вы доверяете российскому рынку ОФЗ не самое худшее, что может быть. Банковские депозиты как вариант, являются более рискованными, особенно если речь идет о дефолте. Рухнет в такой ситуации банковская система, и никто выплачивать средства не будет. Если быть откровенными более надежного инструмента на отечественном рынке кроме ОФЗ нет.
Срок погашения имеются у любой облигации. Это дата когда эмитент возвращает средства по номинальной цене облигации. Независимо от того в какой день куплены облигации после выпуска или спустя год, если прописан срок 5 лет, после выпуска эмитент возвращает деньги назад.
Номинал − это цена облигации, и та сумма, которую владелец получит, если будет держать до срока погашения. Пример: Минфин выбрасывает на рынок облигации по 1 тыс. рублей, затем они торгуются, цена колеблется, а после на дату погашения Минфин покупает облигацию по номиналу, как правило, номинал отечественных облигаций 1 тыс. рублей.
Купон или купонный доход − это аналог % по банковским вкладам. Именно ради этого инвесторы покупают данный финансовый инструмент. Для примера, рассмотрим ситуацию: облигация с номиналом 1 тыс. рублей, купон по ней установлен 10%, выплачивается 2 раза в год, в результате вы получите по 50 рублей два раза в год.
Что если облигация будет приобретена за пару дней до выплаты купона, получиться ли на этом заработать? Нет, по облигациям присутствует понятие накопленный доход − НКД. Биржевая площадка самостоятельно ведет учет накопленных % каждый день. Получается, когда вы покупаете/продаете облигации в стоимость включается накопленного дохода, в момент выплаты купона обнуляется. Это большой плюс для пользователей и отличительная черта от вклада в банке. Инвестор не обязуется держать актив до даты выплаты купона, можно получить часть накопленного дохода. Бумага становиться более ликвидной, можно купить на неделю ОФЗ и за это получить определенный доход.
Существует понятие дюрация облигации − это время, через которое покупатель бумаги окупит свои расходы на приобретение. Срок погашения 20 лет, как вариант, купон по ней 10%, инвестор может получить назад вложенные средства спустя десять лет. Дюрация попросту с датой погашения разные.
Относительно налогообложения ОФЗ, нужно напомнить, что накопленный доход или купон не облагаются НДФЛ, это делается для стимулирования инвестиционной активности граждан.
Необходимо отметить, что разница между стоимостью продажи/покупки облигаций данного типа не освобождается от налогового обложения.
Для примера рассмотрим ситуацию: приобрели бумагу ниже по номиналу около 900 рублей, держали до момента погашения, затем с данной разницы в 100 рублей пришлось выплатить налог. Есть купить дешевле и не дождаться даты выплаты, а просто выставить на продажу дороже, это будет также облагаться налогом.
Этих нюансов можно при желании избежать благодаря применению вычетов с инвестиций, для этого задействовать ИИС.
Теперь относительно того, как правильно подобрать ОФС для дальнейших вложений. Нужно сразу напомним, что существует четыре базовых видов облигаций:
- ОФС со стабильным установленным купоном. Этот вариант считается самым интересным для обычного частного вкладчика. Купон в данном случае устанавливается на период выпуска бумаги, и при этом в дальнейшем он не изменяется до завершения срока самого актива. Представим, что вами куплена бумага, и вы ее берете лет на 10, купон 10%. В такой ситуации можно не переживать относительно того, что прибыльность будет изменяться в зависимости от инвестиций.
Как раз ОФЗ со стабильным профитом − это альтернативная замена депозиту в банке. Для новичка в сфере инвестирования − это оптимальное решение, более того, что по данному типу, когда Центральный банк снижает проценты, для инвесторов это плюс.
На рынке на данный момент каких-то интересных предложений нет. Безусловно, они сейчас и выше по цене, но все же когда присутствует возможность приобрести ОФЗ этого типа, лучше обзавестись таким инструментом.
Представим, что Центробанк объявил о планах снизить ставку, при этом среднерыночная прибыльность падает, соответственно прибыльность, представленная этими облигациями по нынешнему рынку 8% это очень высоко. Для рынка − это неплохое решение, поэтому цена на облигации автоматически можно сказать идет наверх.
- ОФЗ с индексируемым номиналом. Данная бумага с годовой ставкой выставлена на низком уровне, но в ней предусмотрена индексация каждый год в зависимости от уровня инфляции. Данные инструменты стали очень интересными для инвесторов из-за того, что инфляция не останавливается. Поэтому как вариант можно подстраховаться. Учтите, что данную бумагу при желании можно продать после того как было проведено начисление индексации за год. Этот сценарий выгоден для вкладчика.
- Облигации с переменным купоном. На годовой процент воздействует индикативная ставка RUONIA, она весьма близка к ставке выставляемой Центробанком. Данная облигация считается прибыльной, особенно когда подключается ставка ЦБ и она выше, нежели инфляция внутри страны на этот момент.
- Облигации с амортизируемым купоном. Отличительной чертой от базовых облигаций является то, что по номиналу эмитента оплачивают деньги на срок погашения, но здесь выплаты возможны долями. Суть данного инструмента будет интересна тем, но здесь следует проверять, погашена ли часть номинала. Чаще всего погашения осуществляется за пару лет до даты, но все зависит от ситуации. Чтобы проверить информацию, воспользуйтесь сайтом rusbonds.
С начала года доходность рублевых гособлигаций обновила многомесячные максимумы, оказавшись на значениях апреля 2020 г., когда в России действовали самые жесткие ограничительные меры. Рынок находится под давлением как ввиду внешних факторов (в том числе из-за риска новых санкций и роста доходности госбумаг США), так и из-за пересмотра стратегии российского ЦБ в области монетарного стимулирования. Текущая доходность десятилетних ОФЗ (серии 26228) превысила уже 6,6% годовых, повысившись с начала января более чем на 65 б.п. По нашей оценке, на этих уровнях суверенные бумаги становятся привлекательными, в том числе в сравнении с аналогами на других развивающихся рынках. Так, например, спред между 10-летними гособлигациями России и Мексики сейчас находится на годовом максимуме (что частично отражает разнонаправленность денежно-кредитной политики (ДКП) центральных банков двух стран).
Мы оцениваем, что справедливый уровень доходности по 10-летнему бенчмарку должен быть не выше 6%, что соответствует ценовому росту не менее, чем на 5% от текущих уровней. Наш прогноз по ключевой ставке на конец 2021 и 2022 гг. составляет 4,25% и 5% соответственно.
Таким образом, мы ожидаем постепенного возвращения спроса на «классические» ОФЗ в ближайшее время при условии, что потенциальные санкции будут иметь ограниченный характер (затронут лишь отдельных физических и юридических лиц) и рекомендуем начинать наращивать позиции в бумагах с погашением свыше 10 лет.
Рынок ОФЗ после достижения пика в конце апреля 2020 г. на долгое время оказался в «боковом» тренде: цены выпусков с постоянным купоном менялись в рамках узкого диапазона в условиях дефицита движущих факторов. Однако с началом нового года волатильность стала резко возрастать. На котировках сказались как растущая доходность основных мировых бенчмарков (ставка 10-летних казначейских облигаций США с начала января увеличилась на 40 б.п., до 1,3%), так и продолжившийся рост потребительских цен в России. Геополитические риски остались в повестке дня, ограничивая приток иностранного капитала (только за первую половину февраля 2021 г. отток средств нерезидентов составил порядка 76 млрд руб.). На этом фоне Банк России приступил к пересмотру тактики управления денежно-кредитной политикой. На первом в 2021 г. году заседании по ключевой ставке 12 февраля регулятор резко «ужесточил» риторику, чем спровоцировал новые распродажи на рынке ОФЗ. ЦБ отметил наличие устойчивых рисков инфляции, действие которых может сказываться дольше, чем изначально предполагалось. Как следствие, прогноз по инфляции на текущий год был повышен до 3,7-4,2%. Наиболее важным изменением в заявлении регулятора стало исчезновение сигнала о возможном снижении ставки в дальнейшем. Напротив, ЦБ впервые заявил, что будет оценивать сроки перехода к нейтральной политике (подразумевает ключевую ставку в диапазоне 5-6%), хотя в базовом сценарии ожидает этого не ранее следующего года. Под влиянием всех этих факторов рынок рублевого суверенного госдолга мог только продолжить снижаться. Доходность ОФЗ с середины января стремительно росла, при этом масштаб распродажи до сих пор не уменьшает, несмотря на поддержку таких традиционных факторов спроса как растущие нефтяные цены и укрепление рубля. Наиболее серьезные потери понес средний участок кривой, где доходность выросла на 55-65 б.п. В целом бумаги с погашением свыше 10 лет сейчас находятся примерно на том же уровне, что и в первой половине апреля 2020 г. В то же время важно отметить, что ключевая ставка в тот период составляла 6%, т.е. была выше на 175 б.п. Таким образом, текущие спреды выглядят гораздо привлекательнее, что является важным аргументом в пользу покупки данных инструментов. Также обращает на себя внимание резко увеличившийся угол наклона кривой — разница в ставках сейчас находится на максимальной отметке с начала прошлого года (спред 2-20Y) и превышает 235 б.п.
Важными индикаторами для понимания дальнейшей динамики ключевой ставки являются статистические данные по инфляции, а также изменению ВВП. Мы согласны с базовым сценарием ЦБ, который подразумевает сохранение «мягких» монетарных условий на протяжении всего 2021г. Иными словами, с большой вероятностью ключевая ставка не превысит значения в 5%. Более того, мы не ожидаем, что она в принципе будет меняться до начала 2022 г. Регулятор уже заложил в свой прогноз повышенный инфляционный фон в текущем году. При этом траектория годового роста цен в ближайшее время скорее всего будет переломлена за счет эффекта базы, а также принятых правительственных мер. При этом даже если ключевая ставка в России в течение года все же повысится на 25 б.п. или даже 50 б.п., это вряд ли заметно отразится на доходности гособлигаций. После последней «просадки» в ставки коротких ОФЗ уже в полной мере заложен подобный сценарий.
Что касается постепенного перехода к «нейтральной» монетарной политике, то по завершении цикла мы не ждем значительного отклонения от нижней границы обновленного диапазона реальной ставки (1-2%). Прошлым летом ЦБ ухудшил оценку этого диапазона вслед за общим снижением мировых ставок и страновой премии России. В то же время сложившийся на текущий момент уровень рыночных ставок на «длинном» отрезке кривой ОФЗ выглядит избыточным в контексте длительного сохранения ключевой ставки у 5%. До начала пандемии средняя премия над ключевой ставкой не превышала 30-40 б.п. В целом за прошлый год она оценивалась 150 б.п. по сравнению с текущими 275 б.п. Дополнительный фактор комфорта и возможность более точного прогнозирования инвесторы смогут получить уже после опорного заседания в апреле (запланировано на 23.04.2021), когда стартует публикация траектории ключевой ставки. Ожидается что она не будет точечной (по аналогии с dot plot ФРС США) и будет отражать сочетание многих факторов, которые оказывают влияние на решения ЦБ.
- Политика Минфина в области первичных аукционов. Пока ведомство весьма сильно отстает от выполнения квартального плана привлечения в объеме 1 трлн руб. Текущий процент исполнения программы составляет всего 13% (без учета аукционов 17.02.2021). При этом конъюнктура рынка до сих пор не способствовала повышению спроса на ОФЗ с постоянным купоном, которые должны стать основным инструментом в области наращивания внутреннего долга в этом году. Это вынуждает Минфин принимать компромиссные решения и делать уступки по доходности ради объема размещения.
- Возможное увеличение санкционного давления. Неопределенность в отношении развития данной ситуации может сдерживать приток средств нерезидентов несмотря на возросшую относительную привлекательность ОФЗ по сравнению с гособлигациями других развивающихся стран.
- Сохранение повышенных темпов инфляции (в том числе из-за более быстрого восстановления экономики, недостаточной бюджетной консолидации, продолжения тренда глобального роста цен и т.д.).
Результаты сегодняшних первичных аукционов с большой вероятностью определят настроение инвесторов на ближайшее время. Вместе с тем мы видим перспективы восстановления цен на ОФЗ в среднесрочной перспективе вне зависимости от краткосрочных факторов — улучшение ситуации с доходами бюджета, ожидаемое замедление инфляции и последовательная политика регулятора должны будут в конечном счете выразиться в снижении спредов к величине ключевой ставки.
Как выбрать ОФЗ: покупка облигаций федерального займа на бирже
Гособлигации имеют ряд преимуществ:
-
Надежность.Эмитент ОФЗ — государство, поэтому сохранность вложенных денег высокая.
-
Простота покупки.Чтобы приобрести ценные бумаги, достаточно открыть ИИС или брокерский счет, а затем внести на него средства.
-
Налоговые льготы.Купонный доход по ОФЗ освобождается от НДФЛ (п. 25 ст. 217 НК РФ). Налог нужно платить только с дохода от продажи облигаций. А если покупать ОФЗ через ИИС, можно получить налоговый вычет в размере 13%.
Обратите внимание: доходность по облигациям во многом зависит от ключевой ставки Центробанка. Если ставка ЦБ РФ падает, стоимость ценных бумаг растет. Если инвестор приобрел ОФЗ, а ключевая ставка снизилась, принадлежащие ему облигации принесут большую выгоду относительно «свежих» выпусков бумаг.
ОФЗ-ПД — это облигации, для которых предусмотрен постоянный купонный доход. Аббревиатура ПД означает постоянный доход. Вы получаете его каждые 6 месяцев. Размер купонного дохода известен заранее. Он определяется в момент выпуска (эмиссии) облигаций. Это самые востребованные среди инвесторов ценные бумаги.
Когда доходность финансовых инструментов снижается, целесообразно приобрести облигации с постоянным доходом (то есть ОФЗ-ПД) на длительный срок. На фоне общей статистики (например, когда ставки по вкладам в банках падают), прибыль по ОФЗ-ПД с каждым годом будет все более привлекательной. Ведь доход по купонам устанавливается при эмиссии, а значит, не может меняться.
ОФЗ-АД — это бумаги с амортизацией долга. По сравнению с традиционными облигациями, возврат номинальной стоимости долговой бумаги производится эмитентом в течение всего срока погашения. Размер выплат известен заранее.
ОФЗ-ПК
ОФЗ-ПК – это долговые бумаги с переменным купоном (ПК). Купон таких облигаций зависит от среднего значения RUONIA («эталонной» ставки). Простыми словами, это та ставка, по которой различные российские банки выдают друг другу кредиты в рублях. Обычно она приближена к текущей ключевой ставке Центробанка.
RUONIA – это показатель, который дает представление о состоянии финансового рынка. Если ключевая ставка, а также ставки по депозитам и кредитам растут, увеличится и значение RUONIA. Чем выше этот показатель, тем на большую прибыль по купонам держатели ОФЗ могут рассчитывать.
В данном случае аббревиатура «ИН» подразумевает индексируемый номинал. У этих облигаций самый маленький купонный доход — всего 2,5%. Сейчас на рынке можно приобрести только один выпуск облигаций с ИН – ОФЗ 52001. Выплаты по купону держатели получают каждые 6 месяцев.
Номинал ОФЗ каждые 12 месяцев индексируется на величину инфляции. Приобретать долговые бумаги с индексируемым номиналом выгодно в момент высокой инфляции. Есть и недостаток – «инфляционный» доход можно будет получить только в конце срока погашения, а также при продаже облигации.
Похожие записи:
|